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石建军【石天方】/天方夜谭的博客

看天方夜谭,创财富神话!石建军(石天方)—中国最资深的策略分析师和技术分析专家!

 
 
 

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关于我

资深投资分析家、元老级技术分析专家。华安证券财富管理中心(上海)副总、首席投资顾问。九三学社上海市金融委成员。中央台、中央电视台、上海《第一财经》、湖北卫视等财经媒体嘉宾。1990年进入证券市场,具有极为丰富的证券投资管理经验。对国际主要股市和国际商品市场的运行规律有着深刻的研究。近年来,准确预测了中国股市最重要的顶部和底部。令市场印象最为深刻的是2008年9月预判的“1600-1700点为历史性底部”、2012年7月预判的“1950点为2012年金刚底”以及2015年6月指出的“年内高点就是5178”。

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大盘性质、政策题材与价值投资的关系(石建军)  

2013-09-10 21:47:51|  分类: 盘后点评 |  标签: |举报 |字号 订阅

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上证指数自1849点反弹以来,已经连持续向上回升了11个交易周。尤其是本周的阳线,到周二为止,居然是一根带有8点跳空缺口的中阳线。周二指数的收盘已经回升到了2238点的位置,反弹的力度确实比我前期预期的更强些。

我原本判断,上证指数在2150点的上方将会遭受很大的技术压力。但是,本周浦发银行借助上海自贸区概念突然封住涨停,带动整个银行板块强势上涨,这对指数的撬动作用是相当大的。2150点的阻力一跃而过,显然归功于银行板块的拉动。

对于银行板块的上涨,市场上最流行的一种说法,是所谓一些银行股有可能率先进行优先股发行的尝试,从而解决银行股整体存在的资本充足率不足的问题。从理论上看,优先股若能顺利发行,对于银行股本身而言,有利于企业的运营发展。但对于资本市场而言,只要融资规模比较大,对整个资本市场而言,都是资金抽离或者资金分流的行为。 所以,从融资本身的角度看,即便是上市公司通过优先股来募集资金,起到的作用只是优先股的股权未来不会再象普通股那样向二级市场流通而进行资金的两次抽离而已,发行优先股的一次资金抽离对整个资本市场的环境而言,仍然是一种利空而不是利多。

实际上,发行优先股本身,只是个技术问题而不是什么资金筹码的多空转换。且不说优先股发行因为还存在着很多问题而不太可能很快实现,即便是发行条件具备了,还有一个市场是否愿意认购优先股的问题。说白了,对于投资者而言,认购优先股还不如认购可转债。都是享受分红,优先股不可转普通股,而可转债则可以适时进行转股或者要求兑现债券。如果投资分红的收益比可转债没有足够的优势的话,优先股是不会得到市场的认同的。

可见,优先股的发行的举措,更多的是有利于上市公司而不是投资者。上市公司肯定会积极推动,但投资者却未必领情。

前面已经谈到,实际上,本周银行股的集体性上涨,更实质的原因,是浦发银行在未来上海自贸区的金融支持中的地位和作用所带来的政策性红利的预期而不是所谓的优先股的发行。就像上海自贸区是国家级层面的唯一一个试验区,炒作其他地区的伪自贸区概念根本是徒劳的一样,浦发银行是实质性的上海自贸区的受益者,而其他银行的跟风上涨,同样是没有实质性政策红利根基的,因而也是不可持续的。

不过,从银行的分类指数看,周一银行板块上了一个台阶后,经过周二的回调,走势图上,银行分类指数似乎还有一些惯性向上的趋势。但是,只要没有实质性题材的支持,大多数银行股的跟风效应将很快偃旗息鼓。毕竟,银行未来的利润增长率的预期存在着明显的下降趋势。

由此,我仍然维持我对整个大盘的中期趋势仍未走出熊市的观点不变。只是本次1849点行情的反弹高度有所提升。就我近期的判断而言,2300点一带的阻力是相当大的。2300点附近是否再度成为1849点波段反弹的相对高位,我们拭目以待。

顺便强调一点:大盘指数的涨跌,尤其是区域震荡中的指数涨跌,对于价值投资者而言,意义并不很大。即便是大盘指数下跌,我们仍然是个股价值的做多者。无论是上证指数还是创业板等分类指数,更多地只是帮助我们判断市场的做多方向,却不会影响我们的价值投资理念。而价值投资,既包括利润持续稳定增长的公司,也包括资产重组而提升业绩的价值投资。而后者,恰恰是很多投资者还不是很理解的投资理念。

   【910日网易博客和上证博客讨论】自贸区题材炒作能持续到什么时间?

   (请进入http://q.163.com/tfshi/圈子讨论区进行交流)


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